BlackRock's iShares Bitcoin Trust (IBIT) registreerde gisteren een instroom van $269 miljoen, het hoogste niveau sinds begin maart. Dit markeert een opmerkelijke ommekeer na weken van gematigde kapitaalstromen naar Bitcoin ETFs.
De instroom van bijna $270 miljoen komt op een moment dat Bitcoin handelt rond de $71.669, een stijging van 0,97% in 24 uur. De totale marktkapitalisatie van Bitcoin staat op $1,434 biljoen, wat de munt opnieuw positioneert als een van de grootste activa ter wereld.
Institutionele herpositionering na maanden stilte
De cijfers van BlackRock contrasteren scherp met de voorgaande periode. Sinds half februari hadden Bitcoin ETFs te kampen met wisselende stromen, waarbij uitstromen en bescheiden instromen elkaar afwisselden. IBIT, dat met $15,6 miljard het grootste Bitcoin ETF ter wereld is, had vijf weken niet meer zo'n substantiële ééndag-instroom gezien.
Eric Balchunas, ETF-analist bij Bloomberg, benadrukte dat de $269 miljoen instroom IBIT opnieuw aan kop plaatst van alle Bitcoin ETFs in de Verenigde Staten. "Dit soort volumes zagen we voor het laatst toen Bitcoin zijn recordstand van $73.797 naderde in maart," aldus Balchunas in een analyse.
De timing valt samen met verhoogde handelsvolumes op traditionele beurzen. Het 24-uurs handelsvolume van Bitcoin steeg naar $28,7 miljard, een toename van 15% ten opzichte van het weekgemiddelde. Institutionele handelsplatforms zoals Cumberland en Genesis rapporteerden beide een stijging in orderboek-activiteit.
Wat opvalt is de concentratie van de instroom. Terwijl IBIT $269 miljoen binnenhaalde, registreerden concurrerende Bitcoin ETFs van Fidelity (FBTC) en Ark Invest (ARKB) respectievelijk $31 miljoen en $18 miljoen aan instromen. De totale netto instroom in alle Bitcoin ETFs bedroeg $341 miljoen.
Institutionele strategie verschuiving detecteerbaar
De plotselinge instroom wijst op een strategische herpositionering van institutionele partijen, maar roept vragen op over de duurzaamheid. Pension funds en verzekeraars, die traditioneel voorzichtige Bitcoin-allocaties hanteren, lijken hun posities uit te breiden.
James Seyffart, ETF-onderzoeker bij Bloomberg Intelligence, merkt op dat de instroom niet gelijkmatig verspreid was over de dag. "Het merendeel van de $269 miljoen kwam binnen tijdens de laatste twee handelsuren, wat suggereert dat een beperkt aantal grote spelers verantwoordelijk was voor deze beweging."
Dit patroon is niet uniek. In november 2023, toen Bitcoin voor het eerst boven de $35.000 uitsteeg, zag IBIT vergelijkbare geconcentreerde instromen van institutionele partijen. Destijds werd later bekend dat pensioenfonds CalPERS en verzekeraar MassMutual hun Bitcoin-allocaties hadden verhoogd.
De vraag is of deze institutionele partijen Bitcoin zien als inflatiebescherming of als speculatief actief. Macro-econoom Lyn Alden waarschuwt dat institutionele Bitcoin-adopie vaak correlatief beweegt met risicovolle activa. "Als institutionele partijen Bitcoin behandelen als tech-aandelen, zullen ze het ook verkopen als tech-aandelen," stelt Alden.
Nederlandse context en Europese regulering
Voor Nederlandse beleggers blijft directe toegang tot Amerikaanse Bitcoin ETFs beperkt door MiFID II-regelgeving. De Autoriteit Financiële Markten (AFM) staat geen verkoop van IBIT aan retailbeleggers toe, wat betekent dat institutionele instroom vooral van Amerikaanse en Aziatische partijen komt.
Nederlandse institutionele beleggers, zoals ABP en APG, hebben tot nu toe geen substantiële Bitcoin-allocaties aangekondigd. Een woordvoerder van ABP bevestigde eerder dit jaar dat het pensioenfonds "geen plannen heeft voor directe cryptocurrency-investeringen, maar ontwikkelingen in de markt blijft monitoren."
De Europese Centrale Bank (ECB) publiceerde vorige maand een rapport waarin werd gewaarschuwd voor de volatiliteit van Bitcoin in institutionele portefeuilles. ECB-bestuurder Fabio Panetta stelde dat "centrale banken moeten waken voor systematische risico's die ontstaan door cryptocurrency-concentratie in het financiële systeem."
Ondertussen werkt de Europese Unie aan haar eigen cryptocurrency-regelgeving onder MiCA (Markets in Crypto-Assets), die naar verwachting in 2025 volledig van kracht wordt. Dit zou Europese ETF-aanbieders in staat kunnen stellen om Bitcoin-producten te lanceren die vergelijkbaar zijn met IBIT.
Als BlackRock's instroom van $269 miljoen inderdaad signaleert dat institutionele partijen Bitcoin weer serieus nemen, waarom zien we dan geen vergelijkbare beweging bij Europese vermogensbeheerders? De werkelijke test komt als de Federal Reserve de rente verder verlaagt en institutionele liquiditeit Bitcoin nog aantrekkelijker maakt dan staatsobligaties.
