Michael Saylor als de Malcolm X van Bitcoin?
Jim Cramer zei het gisteren letterlijk op CNBC: “Michael Saylor is de Malcolm X van Bitcoin. By any means necessary zal hij de shorts verslaan.”
De uitspraak werd direct een meme, maar voor wie verder kijkt dan de hyperbool ziet een zeldzaam moment: een gevestigde stem uit het traditionele financiële systeem erkent publiekelijk dat er een nieuwe machtsfactor is opgestaan die zich niet laat temmen door de bestaande regels.Precies op hetzelfde moment wordt dat model – Strategy (voorheen MicroStrategy) als hefboom op bitcoin – van alle kanten onder vuur genomen. De uitkomst van de komende maanden bepaalt of het experiment van een beursgenoteerd bedrijf dat volledig inzet op bitcoin als primaire reserve-actief levensvatbaar blijft, of dat het systeem erin slaagt het in de kiem te smoren. De huidige cijfers (per 3 december 2025)
- Bitcoin-bezit: 652.678 BTC
- Gemiddelde aankoopprijs: ≈ $66.000
- Huidige waarde: ≈ $55,5 miljard bij $85.000 per BTC
- Totale ondernemingswaarde Strategy: ≈ $52 miljard
- Netto schuld (incl. convertibles): ≈ $8,2 miljard
- Cash buffer: $1,44 miljard
- Eerste grote aflossing: pas in 2028
- Marktwaarde/premie boven NAV: nog slechts 1,2× (piek was 2,8× in maart 2025)
- Margin-eisen en liquidatiedruk: in juli verhoogde JPMorgan de initiële margin op Strategy-aandelen naar 95 %. Dat is het niveau dat normaal alleen wordt gehanteerd voor bedrijven in chapter 11. Het leidde tot gedwongen verkopen en een daling van 60 % vanaf de top.
- Index-uitsluiting: op 10 oktober – de dag van de grote cryptoliquidatie van $20 miljard – publiceerde MSCI een consultatiedocument waarin bedrijven met meer dan 50 % van hun activa in digitale assets mogelijk worden uitgesloten van de belangrijkste indices. Beslissing: 15 januari 2026.
JPMorgan schat de uitstroom bij uitsluiting uit alleen MSCI op $2,8 tot $8,8 miljard; bij een domino-effect naar S&P 500 en Nasdaq-100 kan dat oplopen tot $11,6 miljard – ruwweg 20-22 % van de huidige marktkapitalisatie. - Premie-erosie en financieringskosten: de laatste ATM-ronde (november) leverde $69 miljoen op, genoeg voor slechts 540 BTC. De premie waarmee beleggers Strategy-aandelen kopen boven de onderliggende bitcoinwaarde is in een jaar tijd meer dan gehalveerd. Dat maakt nieuwe kapitaalrondes steeds duurder en minder efficiënt.
Waarom dit ertoe doet voor iedere bitcoin-belegger?
Het Strategy-model is tot nu toe het meest succesvolle en schaalbare voorbeeld van een institutionele entiteit die bitcoin als primaire treasury-asset gebruikt zonder ooit te hoeven verkopen. Als dit model overleeft – en vooral als het de komende stresstest doorstaat – ontstaat een blauwdruk die door tientallen andere beursgenoteerde bedrijven kan worden gekopieerd. Dat zou een structurele, permanente vraag naar bitcoin creëren die vele malen groter is dan de huidige ETF-instroom. Als het model daarentegen wordt gesloopt door een combinatie van regelgeving, index-uitsluiting en liquidatiedruk, stuurt dat een krachtig signaal: bitcoin mag wel via gereguleerde ETF’s en custody-oplossingen van BlackRock, Fidelity en consorten, maar nooit via een onafhankelijk, onverzekerd en onvermurwbaar voertuig als Strategy. Met andere woorden: de strijd van de komende weken is een proxy-oorlog om de vraag wie de poortwachter wordt van institutionele bitcoin-adoptie. Deze strijd is prima beschreven in dit artikel: de 10 oktober crash, FED vs Treasury?
Risico versus overtuiging
De beren hebben een punt: bij een langdurige bitcoinprijs onder ≈ $74.000 wordt de schulddekking krap en kunnen financieringskosten oplopen. Een index-uitsluiting zou een reflexieve neerwaartse spiraal kunnen veroorzaken.De stieren counteren: geen enkele convertible heeft een collateral covenant op bitcoin, de eerstvolgende aflossing is pas over drie jaar, en Saylor heeft herhaaldelijk aangetoond dat hij nieuwe schuld en equity kan aantrekken zolang er maar een premie bestaat – hoe klein ook.
Conclusie
Jim Cramer bedoelde het waarschijnlijk als kleurrijke tv-taal. In werkelijkheid formuleerde hij onbedoeld de kern van wat er nu speelt: er is een partij opgestaan die bereid is het bestaande monetaire en financiële systeem met alle legale middelen uit te dagen. De markt gaat de komende weken beslissen of die uitdaging wordt beloond of definitief wordt afgestrafd.
Voor bitcoin-beleggers is dit niet zomaar een volatiliteitsmoment. Het is een existentiële stresstest voor het idee dat een decentraal, schaars digitaal activum ooit de primaire reserve van de niet-staatsector kan worden. En dat maakt de uitspraak van Cramer, hoe overdreven ook, onverwacht profetisch.
🚨JUST IN: JIM CRAMER‼️
— The ₿itcoin Therapist (@TheBTCTherapist) December 2, 2025
“Michael Saylor is not to be trifled with. He will do whatever is necessary, he is the Malcolm X of Bitcoin. By any means necessary he will defeat the shorts.” pic.twitter.com/QmpKyB6EFg