Het aandeel van Strategy (voorheen MicroStrategy) is sinds woensdag met meer dan 15% gedaald en bereikte vrijdag een 52-weeks dieptepunt rond $140. De dramatische koersval illustreert de keerzijde van het bedrijfsmodel dat executive chairman Michael Saylor als blauwdruk voor institutionele adoptie presenteerde.
De daling volgt op een turbulente handelsdag waarin de koers daalde tot $83.000 terwijl goud recordhoogtes bereikte. Het 24-uurs bereik lag tussen $81.315 en $87.997, terwijl de weekrange $82.006 tot $90.475 besloeg. Op Nederlandse exchanges noteerde de actuele koers rond €69.000. Vijf opeenvolgende dagen van uitstroom uit spot ETF's, totaal meer dan $1,1 miljard, versterken het negatieve sentiment.
Marktwaarde zakt onder waarde bezit
Wat deze situatie bijzonder maakt: Strategy handelt nu tegen een zogenaamde mNAV (market cap to net asset value) van ongeveer 0,81. Dit betekent dat de totale beurswaarde van het bedrijf láger ligt dan de waarde van de 712.647 BTC die het bezit. Beleggers kunnen via het aandeel dus goedkoper blootstelling aan de digitale munt krijgen dan via directe aankoop.
"Het $82.000-steunniveau vasthouden is cruciaal," stelt Matt Mena, crypto research strategist bij 21Shares, in een analyse. Hij verwacht desondanks een herstel richting $100.000 in het eerste kwartaal.
John Glover, CIO van Ledn, waarschuwt daarentegen voor een diepere correctie. Hij ziet de huidige uitverkoop als onderdeel van een bredere daling sinds de recordhoogte van $126.000 in oktober. Volgens Glover kan de koers uiteindelijk zakken naar $71.000.
Goud stijgt, digitaal goud daalt
De tegenstelling met goud is opvallend. Terwijl het edelmetaal donderdag kortstondig boven $5.600 per ounce piekte, gedraagt de digitale variant zich nog steeds als risicovolle belegging. Paul Howard, Director bij Wincent, observeert dat kapitaal wegstroomt naar grondstoffen: "We zien grote instroom in getokeniseerde goud-, zilver- en uraniumproducten. Dit trekt kapitaal en handelsvolume weg van de grote cryptomunten."
Strategy blijft ondertussen onverstoorbaar kopen. Afgelopen week voegde het bedrijf 2.932 BTC toe voor $264 miljoen, tegen een gemiddelde prijs van $90.061 per stuk, blijkt uit een SEC-filing. De totale positie staat nu op 712.647 BTC, aangekocht voor gemiddeld $76.037. Dit vertegenwoordigt ruim 3,4% van het totale aanbod van 21 miljoen.
Wat betekent dit voor institutionele houders?
De paradox is pijnlijk: ondanks agressieve aankopen is het Strategy-aandeel sinds juli met 64% gedaald. De belofte dat corporate treasury-strategieën een vliegwieleffect zouden creëren, blijkt vooralsnog niet op te gaan. Diverse digital asset treasuries (DAT's) handelen inmiddels onder hun intrinsieke waarde, wat de mogelijkheid tot aandelenuitgifte beperkt.
De Federal Reserve hield de rente stabiel op 3,50%-3,75%, zonder indicatie van spoedige versoepeling. Ondertussen groeit de kans dat Kevin Warsh de nieuwe Fed-voorzitter wordt, wat implicaties kan hebben voor het monetaire beleid. Dit klimaat blijft voorlopig ongunstig voor risicovolle activa. Technische analisten wijzen erop dat de 100-weeks voortschrijdend gemiddelde rond $85.000 is doorbroken, een niveau dat sinds november als steun fungeerde. Met een 24-uurs dieptepunt van $81.315 is de koers daar nu ruim onder gezakt.
Voor beleggers die geloven in de langetermijnthese blijven de huidige niveaus interessant. Maar de les van Strategy's koersval is duidelijk: een treasury-strategie beschermt niet tegen marktsentiment. Zelfs met meer dan 700.000 BTC op de balans kan een aandeel onder de waarde van zijn bezittingen duiken wanneer macro-economische wind tegenzit.
Blijf op de hoogte van de Bitcoin markt
Wil je geen belangrijke ontwikkelingen missen? Volg Bitcoin Daily op X voor dagelijks bitcoin nieuws en koersupdates. Klaar om zelf te beginnen met Bitcoin? Lees onze uitgebreide Bitvavo review en ontdek hoe je eenvoudig bitcoin koopt bij Nederlands meest populaire exchange.
